欧菲光拟投资2亿元参北京汽车工业公司总公司新财富集团,小车智能化潜在的力量无穷

据经济之声《交易实况》报道,昨日有消息称,相关部门正在酝酿智能网联汽车的国家级联合创新中心,以推动智能网联汽车行业的发展。而近日,智能网联汽车技术路线图也已发布,路线图显示,智能网联汽车到2020年实现驾驶辅助与部分自动驾驶市占率50%,2025年高度自动驾驶市占率15%,2030年完全自动驾驶市占率10%。长江证券投资顾问陶冶就智能网联汽车行业相关情况进行了分析解读。

据报道,国内消费电子龙头公司欧菲光今天公告,公司拟以每股2.56元的价格认购北汽新能源8000万元的注册资本,共使用资金2亿0480万元。

据报道,全国人大代表、北京汽车集团董事长徐和谊近日表示,智能化、网联化、电动化、轻量化是全球汽车产业已经明确的发展趋势,而中国的汽车智能化普及预计在未来3到5年就可以实现。徐和谊还表示,智能化是未来汽车最迫切的一个市场需求,比网联化还要迫切,目前北汽集团把这个排为头一位的任务,联合国内国际各方力量,整合各种资源,全力以赴在智能化方面进行突破,特别是搭载在电动汽车基础上的智能化,未来更是潜力无穷。

经济之声:目前智能汽车发展可谓方兴未艾,要实现汽车智能化,驾驶辅助系统是单车智能化的基础,是无人驾驶的必经之路,分析预测2025年全球驾驶辅助系统市场规模约2000亿元,复合增长率达到16%,那么国内驾驶辅助系统市场空间能有多大,年复合增长率可达到多少?

据了解,北汽新能源主营业务为新能源汽车动力模块系统的研发、生产、销售和服务,是国内少数掌握纯电动汽车电池、电机、电控三大核心技术及整车集成匹配技术的新能源汽车企业,是目前国内纯电动汽车技术能力最强、产品线最丰富、示范应用规模最大、市场占有率最高、产业链最完整的新能源汽车企业之一,目前已初步形成覆盖北京、辐射全国的产业布局。

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陶冶:我国是全球最大的汽车生产和消费国,2015年中国汽车市场已达到1.7亿辆的保有量,今后将按大概每年两千万辆的增速持续发展。中国的汽车市场占全球销量的30%以上,但驾驶辅助系统的份额显著低于30%。随着目前的消费结构升级和中产阶级购车需求的增加,预计未来对驾驶辅助系统的需求量将呈现爆发式增长,中国市场的复合增长率可能达到35%,略高于全球平均水平。到2020年,中国可实现接近800亿的市场空间。

西部证券研发中心资深投资顾问方全安作出了分析点评。

长城证券关于汽车行业智能化方向的深度报告认为,国内整车制造厂家对于自动辅助驾驶技术的需求迫切,自动辅助驾驶产业链极有可能在未来几年爆发,短期投资机会或将来自于超声波雷达、毫米波雷达国产化、车载摄像头产业链、人机交互领域;长期来看,无人驾驶汽车兴起所必备的高精度地图、车联网V2X基础设施和通信设备、车载激光雷达传感器蕴涵着巨大的投资机会。

经济之声:驾驶辅助系统产业链包括传感感知、算法决策和电控执行,目前我国驾驶辅助系统产业链几乎被国外大厂掌握。整车厂商主要以单项技术突破、发展特色产品以及系统集合的方式为突破点,目前我国驾驶辅助系统整体发展情况如何?

记者:欧菲光从2015年开始加速布局汽车电子领域,此次参股北汽新能源更是显示布局汽车电子,切入产业链的决心和执行力,您认为欧菲光切入汽车电子领域有什么独特优势吗?

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陶冶:去年,中国市场涌出了很多ADAS自主提供商,如苏州智华、深圳前向启创、上海纵目科技和北京中科慧眼等等。这使国外ADAS产品价格从最开始的1.7万降到了9千元,也使20万以内的中级车也开始出现丰富的ADAS配置。在2015年,吉利、长安、广汽等国产自主品牌乘用车都开始出现比较丰富的ADAS配置。2015年颁布的中国新车评价规程中首次明确了车身电子稳定程序可加分,以鼓励厂商去制造更加安全的汽车。中国每三年出台一次规则,参考欧美政策。未来几年,国内的一些厂商可能会重点攻克车辆电子稳定控制系统,预计在2018年会迎来新的爆发。

方全安:公司更多的是在光电核心技术方面,在全球是具有非常强的竞争优势。从红外截止滤光片、电容触控屏、摄像头模组、指纹识别模组这几块业务来看,欧菲光目前都在全球占有龙头地位。公司从2014年开始全面布局智能汽车领域,利用摄像头、传感器以及车载触控屏等自动驾驶核心技术,通过引入德尔福马光林博士团队获得ADAS核心算法技术,形成从传感器-算法-反馈/执行的全产业链布局,从技术优势和研发团队建设上来看,欧菲光公司在整个汽车电子领域已经具有相当强的竞争优势,我们看好它未来在汽车电子消费领域的增长趋势。

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经济之声:驾驶辅助系统的传感感知系统雷达主要分为激光雷达、超声波雷达和毫米波雷达三种。激光雷达由于成本高昂,尚未商业化,超声波雷达技术门槛低,毫米波雷达成本在两者之间。因此长距离毫米波雷达被认为性能更优越,未来或将成为主流,而国内厂商也可能在这个领域取得突破,您同意这样的分析吗?

记者:有分析认为未来公司以中控屏和车载摄像头为硬件主线,同时提供指纹识别车锁、总线、车身控制器、无钥匙开锁系统、配合ADAS软件算法,公司将占据国产汽车电子厂商的先发位置,您怎么看这种分析?投资者如何来理解公司在汽车电子领域的布局?

公司发布战略,未来要成为汽车信息化、智能化和智能出行解决方案供应商,同时具备为车厂提供先进的智能驾驶舱、智能座舱、智能驾驶(含高级驾驶辅助驾驶及自动驾驶)及车联网相关产品的实力。公司收购晟丰达,专注于智能驾驶舱信息集成和体验的整合,有助于公司对车机、仪表、行车记录仪、360全景、HUD
等产品整合。未来整个汽车智能化市场有望聚焦于智能驾驶舱领域,该领域具有广阔的市场空间。

陶冶:在雷达方面,很多国内企业做得地比较初级,但我们相对于有自主技术的算法公司,依旧存在一定优势。ADAS若要得到广泛应用,主要的决定因素还是成本,这也是国内ADAS厂商的优势所在。目前国内厂商产品主要集中在摄像头上,摄像头的硬件要求不是特别高,并且更多依赖的是软件的算法。单从ADAS来看,可以使用国产摄像头。

方全安:近两年,公司在汽车电子领域以及智慧城市方面转型的步伐还是比较快的,在车身控制器、指纹识别车锁、驾驶辅助系统软件算法方面的技术优势还是比较强的。国内在智能汽车电子领域的起步还是比较晚的,我们认为欧菲光公司将会借助本身的研发技术优势,在智能汽车电子硬件领域树立品牌的优势。汽车电子领域将会成为推升公司盈利增长的主要动力。

公司积极与 BAT
开展合作,推出了不同种类的智能车载互联网终端,集成了车载导航、车载多媒体、智能语音控制等多种功能,具备了初级的人车智能交互功能。
公司T800系列车机已经实现了碰撞预警、车道偏移预警和限速预警提醒,
已经具备 ADAS和车联网的基础功能。

经济之声:那国内有哪些厂商在这个领域相对来讲具有自己的优势呢?

记者:欧菲光主要业务收入还是集中在消费类电子方面,从营收来看,公司2015年的业绩预告属于上市公司股东的净利润较上年同期减少29.55%。投资者关心的是2016年公司业绩拐点是否会到来?

公司是汽车电子领域 O2O
模式的先行者,在电子商务和“技服佳”实体店两种渠道上构筑了深厚的根基。
公司的天猫旗舰店成为线上最重要的商品展示和销售入口。目前公司拥有超过
800家线下“技服佳”商店,并在逐步从中选取一部分作为专门的 O2O
体验店。线上购买渠道与线下体验相结合,提高了售后所必须的安装、升级、维护服务水平,也推动了销售渠道下沉,提高了产品的市场占有率。

陶冶:降低成本是我们国内厂商惯用的手法。但是目前来看,国内有几大厂商在开发雷达处理器方面,还是存在一定优势的,如杭州智波、芜湖森思泰克等。

方全安:从目前公司经营主业的形势来看,我认为2016年公司将会重新回到业绩高增长的趋势中。首先从公司在指纹识别市场的渗透率来看,其已经成为一个市场景气度的指标。第二从摄像头模块模组产能的持续攀升来看,未来公司将会受益于双摄像头行业发展,在增收方面将会带来比较大的业绩增长。除此之外,从新兴业务包括智能城市领域的业绩贡献来看,公司业绩将会在2016年重新回到快车道上来。

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经济之声:另外在算法方面,国内厂商的竞争力怎样?

公司非常重视自动驾驶的开发,年投入研发成本接近 2 亿。多个
ADAS项目也在并行推进中,24GHz
毫米波雷达的盲区报警,配套上汽大通的有望于下半年量产,配套上汽乘用车 E50
有望于 2018 年量产。此外,公司还在推进 77GHz 毫米波雷达、基于摄像头的
adas (与韩国 cammsys 合作)、红外技术等的项目的开发。

陶冶:在算法方面,我们还是依靠低端的算法。目前来看,有几家企业通过降低成本的方式来占据一定优势,如杭州智波公司。杭州智波公司在算法方面也存在一定优势,其技术已经接近于国际先进水平。

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经济之声:在相关的上市公司中,亚太股份通过参股等方式已经在ADAS
算法、感知传感器、车联网和系统集成等多方面深度布局智能驾驶领域。公司在智能汽车领域的布局情况可以说是比较全面的吗?

公司在智能驾驶领域的布局可分为智能化、能源化及网联化三大块。在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动
EMB 往前端感知层和决策层切入,至今已在 ADAS
的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股 Protean
并设立合资公司、无线充电入股 Evatran
并合资建设厂能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,汽车智能化布局已基本成型。

陶冶:从目前来看,公司主要以汽车的主动安全技术为基础,布局汽车智能驾驶、建设智能汽车的环境感知以及移动互联等无人驾驶的生态圈。目前公司发布的自适应巡航系统、自动紧急制动系统等已经跟奇瑞、东风、小康签署了一些技术开发协议。在智能驾驶项目稳步推进的过程中,我们也看到了公司产业链的布局,从上到下还是比较全面的。

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经济之声:公司目前的业绩非常一般。今年前三季度公司实现归属上市公司股东净利润1.31亿元,同比只增长5.5%,什么时候可以实现比较大幅增长?

公司积极布局汽车电子领域,推出用于智能中控和智能后视镜的 T系列与
V系列产品,部分芯片加入
ADAS算法,可实现车距预警、车道偏离等识别功能;公司较早进入双路行车记录仪市场,市场份额已超过
80%。未来公司将抓住汽车电子发展契机,在该领域持续发力,通过多元化产品开拓和泛终端应用布局打造业绩新增长点。

陶冶:今年是公司的储备之年,布局的项目大多是中长期产品,包括与长安商用开发的2111项目和汽车电子产品。其用途基本上都是在未来几年内才能看到的,比如说一些海外订单可能要到2020年才能提供供货。中国市场的供货时间一般是在2019年到2025年之间。这也意味着,公司如果想实现比较大的利润增长,估计还要三至五年。

公司应用处理器芯片设计能力国内领先,平板电脑处理器市场份额名列前茅,OTT
盒子处理器占据行业主流市场,车载 AP
业务稳步推进,泛终端布局稳中求进。预计未来三年归母净利润将保持
35%左右的复合增长率。

经济之声:那这是不是意味着这种利润价值的增长,反映到二级市场上还是需要更长的时间呢?

四维图新

陶冶:从汽车电子方面来说,它反映到公司的利润,还是需要一段时间的。这也对公司本身的股价运行有影响,但是影响较小。可能在未来几年,如果业务持续发展良好,它占公司业绩的比重也会逐渐提高,这对将来的发展还是有一定帮助的。

根据目前公司已披露信息,以车联网和地图编译的新业务的增长成为公司收入和业绩的主要驱动因素。近期,公司在前装市场不断获得产品推进和业务突破。2
月 20
日,根据中国汽车报信息,戴姆勒旗下梅赛德斯-奔驰低端车前装离线导航地图数据将逐渐切换为四维图新的地图数据。2
月 21
日,子公司世纪高通与长安福特签署实时交通信息采购合同,长安福特向世纪高通采购实时交通信息是用以支持福特全球
SYNC(即专为手机和数字媒体播放器配备的福特车载多媒体通讯娱乐系统)导航。该项目涵盖福特进口到中国市场的车辆以及由福特在中国的合资公司生产的车辆。

经济之声:去年6月欧菲光成立上海欧菲智能车联,布局车载摄像头,同时参股卓影科技,进入高端影像产品和辅助驾驶领域,正式进入智能汽车领域,今年欧菲光通过参股北汽新能源、收购华东汽电、南京天擎,逐步完善了公司在智能汽车领域的产品、技术布局,目前欧菲光在智能汽车领域布局情况如何?

公司在智能驾驶“技术(地图编译、识别算法、路径规划)+产品(趣驾、ADAS地图和产品、智能驾驶核心底层产品)+渠道(大量前装车厂资源)”的全面布局和领先优势,行业龙头地位或将逐步强化。

陶冶:欧菲光的智能汽车技术在国内也是比较领先的,它的多款车即将量产。通过参股,它完善了智能汽车的领域链,其技术布局也是非常全面的,并且它也成为了国内多家厂商的供应商,同时获得了20多家车企的前装供应商资质。根据我们目前了解到的产业链的一些信息,公司多款车型现已进行到了最后的量产验证,未来它的智能汽车业务增速应该非常可观。

均胜电子

经济之声:公司表示车载摄像头预计在今年第四季度量产,国内最先进的全高清智能360度环视系统预计明年量产,这是不是意味着明年公司的智能汽车产品可以贡献业绩?

国内汽车电子巨头企业,进入全球拓展新阶段。均胜电子通过 80 亿海外收购整合
KSS 及 TS
车载信息,营收体量进入新的阶段。在全球汽车行业模块化背景下,公司拥有整体解决方案的提供能力,具备全球竞争力。

陶冶:明年一定可以贡献业绩,但是从公司的整体布局来看,明年该部分业绩还是相对较少。明年公司除了汽车电子产品,还有同样处于行业领先地位的双摄像头等等。明年公司业绩预计应在一块九毛左右,这一块是360度摄像头,业绩可能相对较少,但是不排除未来几年公司加大产出规模的可能,从而为公司提高行业地位或提高这方面的估值。

整合
TS车载信息,汽车电子事业部受益座舱电子风口。德国普瑞是全球技术实力领先的座舱电子硬件提供商,包括空调控制器、娱乐系统控制器等。TS
在导航软件、大数据信息处理等多个领域均有独到技术,是大众汽车核心供应商。普瑞整合
TS
将在产品端实现“硬件+软件”的互补。客户层面,新产品可以推向普瑞客户包括宝马、奔驰、福特等,具有极高的协同性。

经济之声:另外我们从二级市场的走势来看,从今年2月份一个相对的低点之后稳步上行,目前已经创出了阶段性的新高,未来还有上涨的空间吗?

亚太股份

陶冶:从空间来讲,它的动态市盈率现在是65倍。未来两年,其复合增长率应该能够达到30%。从现在的估值角度看,应该还有空间,但是空间并不是特别大。在二级市场上,它是反复震荡攀升的,在回调的时候,如果投资者去购买,获利的概率更大一些。

公司是国内汽车制动系统供应商龙头企业,通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、钛马信息、苏州安智,将控制算法、环境感知、车联网和系统集成等方面的优质资源进行整合,结合自身
ABS、EPB、ESC
等电控制动技术,共同为传统汽车提供智能驾驶集成产品。公司已成功开发出
AEB、ACC、LDWS和 FCWS 等 ADAS
功能模块,并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议,拓展智能驾驶需求终端,贯通整个产业链。

欧菲光

近期,欧菲光发布公告: 与以色列 3D 算法公司Mantis Vision Ltd.
(以下简称“MV 公司”)达成战略合作伙伴关系,双方将在
3D成像及相关技术和应用等领域开展广泛的合作与布局。
MV公司是全球领先的3D成像解决方案供应商,编码结构光技术优势凸显 1、MV
公司研发了包括底层硬件、算法、软件系统和应用程序等在内的端对端3D成像方案,拥有编码结构光(Coded
Structure
Light)方面的核心知识产权体系,其产品可应用于计算摄影、手势识别、室内地图导航、对象模型化、虚拟现实、面部运动跟踪和
3D 视频等方面。MV
的编码结构光技术优势在于信噪比高、分辨率高、影像品质高、尺寸小、可拓展性强、计算效率高、计算速度快、局域计算,可以实现实时
3D内传输及再现。

盛路通信

近日公司公布 2016 年业绩快报,2016 年营业总收入 12.41亿元,同比增长
36.45%;实现归母净利润 1.41 亿元,同比增长
16.17%。旗下合正电子围绕车娱乐(主要产品包括 DA
智联系统)、车智能(高端车的智能系统扩展,目前已经进入宝马车系)、车安全(全天候汽车主动驾驶安全辅助技术、汽车夜视系统)三大方向,不断强化车载智能设备研发投入,
2014-2016年连续超额完成业绩承诺。

数源科技

公司已经拿到定增的批文,未来将从前装市场切入,打造从汽车传感器到车联网平台的整体解决方案。公司的
V-smart系统以智能车载设备、智能操作系统、传感和控制技术、车辆定位技术为基础,运用各种无线通信技术和大数据,向驾驶员和乘客提供车辆信息、交通信息、环境信息、并提供分析计算进行辅助决策、应急对策、车辆诊断和互联网等服务。公司为西湖比亚迪提供智能电子系统,并为杭州新能源公交车提供公交车队管理平台。截至
16 年 6 月,杭州已有约 2000
辆纯电动大巴车投入使用。公司业务已从公交车拓展至乘用车和商用车领域,打开了新的市场空间。

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